摘 要
金融市场中的羊群效应与投资者非理性行为是金融学研究的重要领域，其对市场效率和资产定价具有深远影响。本研究基于行为金融理论，探讨羊群效应的形成机制及其与投资者非理性行为之间的关系，旨在揭示其对市场波动性和资源配置效率的影响。通过构建包含情绪因子和信息不对称变量的多层分析模型，并结合2010年至2022年间中国A股市场的高频交易数据进行实证检验，研究发现羊群效应在特定市场条件下显著增强，且与投资者情绪波动高度相关。此外，非专业投资者的过度自信和从众心理是导致羊群效应的主要驱动因素之一。
【关键词】羊群效应；投资者非理性行为；行为金融学
目 录
一、引言 1
二、羊群效应的理论基础 1
（一）羊群效应的概念界定 1
（二）羊群效应的形成机制 2
（三）羊群效应的经济学解释 2
三、投资者非理性行为的表现形式 3
（一）非理性行为的心理驱动因素 3
（二）过度自信与羊群效应的关系 3
（三）情绪波动对投资决策的影响 4
四、羊群效应与市场效率的关系 4
（一）市场效率的基本假设 4
（二）羊群效应对市场效率的挑战 5
（三）信息不对称在羊群效应中的作用 5
五、羊群效应的实证研究与政策启示 6
（一）实证研究方法与数据来源 6
（二）国内外羊群效应的研究对比 6
（三）减少羊群效应的政策建议 7
六、结论 7
参考文献 9
